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投資策略會領導致辭篇一
;2020年1季度，突如襲來的新冠肺炎疫情讓國內以消費為主導的第三產(chǎn)業(yè)陷入停滯。時至今日，疫情還在繼續(xù)，旅游業(yè)首當其沖受重創(chuàng)。中國旅游研究院的分析稱，如果疫情在4月底得到控制，對全年旅游業(yè)的影響不低于25%。旅游業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)，從中央到地方紛紛加快了重振旅游業(yè)發(fā)展的扶持政策。根據(jù)前瞻研究院統(tǒng)計，截至4月7日，全國31省區(qū)市均發(fā)布了涉及旅游業(yè)的扶持政策，旅游業(yè)恢復在望。受旅游利好政策的推動，以及疫情中人們對高品質生態(tài)文旅環(huán)境的向往，文旅小鎮(zhèn)項目也將迎來黃金發(fā)展期。文旅小鎮(zhèn)具有投資大、回收周期長的特點，市場上存在大量失敗的案例，開發(fā)建設及運營情況較好的標桿小鎮(zhèn)項目數(shù)量較少。
文旅小鎮(zhèn)的成功投資與運營，除了必備的財務層面的風險控制，更重要的是要了解這類項目的操作規(guī)律和關鍵因素，才能有效控制風險，保障項目長期穩(wěn)定健康地運營。在眾多影響因素中，區(qū)位優(yōu)勢、產(chǎn)品策劃、開發(fā)商實力以及投后管理，是四大關鍵成功要素。
文旅小鎮(zhèn)越發(fā)細化
區(qū)位條件隱含了當?shù)氐慕?jīng)濟、人口、交通、自然資源等要素。優(yōu)質的文旅小鎮(zhèn)多以當?shù)氐奶厣幕吐糜钨Y源為基礎，地處大都市圈內，依托一二線城市及周邊的中高端收入群體，帶來大量的人口導入，保障小鎮(zhèn)的持續(xù)開發(fā)和運營。
以元亨祥近期正在投資的南京湯山某文旅項目為例，該項目位于江蘇省知名溫泉休閑度假區(qū)——南京湯山，所在區(qū)域形成雙龍環(huán)玉的格局，兩側臨山，一側臨水，周邊遍布優(yōu)質的天然溫泉資源，是極佳的生態(tài)環(huán)境基地。項目離南京市中心車程不到1小時，交通非常便利;且南京及周邊區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展基礎較好，居民收入水平在江蘇乃至全國地區(qū)都處于較高水平，大量中產(chǎn)階層的人口流量導入，為小鎮(zhèn)的地產(chǎn)項目去化和文旅項目運營提供了持續(xù)的保障。
文旅小鎮(zhèn)是以文化、旅游產(chǎn)業(yè)植入為特色的小鎮(zhèn)，屬于特色小鎮(zhèn)中更強調文化與旅游、休閑與商業(yè)聚合的產(chǎn)業(yè)綜合體。隨著居民收入水平的提升，游客對旅游資源的需求程度也相應增加，會促使小鎮(zhèn)旅游產(chǎn)品愈發(fā)細分化。
一個成功的文旅小鎮(zhèn)產(chǎn)品，首先要明確小鎮(zhèn)的特定目標客群，深入研究用戶需求，包括對房產(chǎn)和旅游休閑項目的需求特點，小鎮(zhèn)產(chǎn)品設計要更加靈活，打造出滿足目標用戶需求的產(chǎn)品。除了常規(guī)的美食、民俗、風景、文化體驗項目之外，近幾年興起的一些有創(chuàng)意的特色項目如燈光演繹、文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、體育培訓、大型主題樂園等，針對特定客群，通過打造超級文化ip，輔以完善的配套設施，形成小鎮(zhèn)獨具特色的吸引力源泉。
例如元亨祥投資的恒大文旅城項目，位于江蘇省南通啟東市，與上海隔江相望。項目總面積為8967.9畝，融合了沙灘、酒店、娛樂、運動以及商業(yè)為一體的綜合旅游度假區(qū)。除了一期7.23平方公里藍色海域和3.5公里私家海岸線，二期投資400億的恒大童世界，將成為長三角北翼能夠媲美上海迪士尼樂園的綜合性旅游度假項目，被稱為中國旅游度假綜合體領域里程碑式作品，有著“東方威尼斯”的美譽。
自國家推動特色小鎮(zhèn)建設以來，已有很多家房企涉足。據(jù)克爾瑞研究院統(tǒng)計，文旅小鎮(zhèn)的運營商超過50%是房地產(chǎn)企業(yè)。文旅小鎮(zhèn)項目在前期需要投入大量資本，開發(fā)商在介入文旅領域時，通常會采用“大盤+綜合開發(fā)”的模式，因此對開發(fā)商的資金實力、操盤能力等有較高的要求。元亨祥在過往的投資中，攜手太平洋建設、中國建筑、恒大、中冶天工等世界500強名企，共同投資文旅小鎮(zhèn)項目。強有力的合作伙伴，對文旅項目的投資成功是極大保障。
投后管理控風險
文旅小鎮(zhèn)運營回收期較長，“重開發(fā)建設、輕招商運營”成為國內眾多特色小鎮(zhèn)的通病，很多項目在后期運營中出現(xiàn)資金鏈斷裂。對于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，近幾年生存壓力加大，私募違約率也開始上升，有不少私募會選擇犧牲風控。投后管理是投資基金“募、投、管、退”四要點之一，良好的投后管理將會從主動層面減少或消除潛在的投資風險，從而實現(xiàn)投資的保值增值。對于重資產(chǎn)型的文旅小鎮(zhèn)項目而言，投后管理尤其重要。
元亨祥集團旗下基金品牌“元亨祥基金”作為業(yè)內知名的風控型資產(chǎn)管理專家，創(chuàng)立8年來，始終秉承“安全方得安心”的品牌理念，堅持“始于風控、終于穩(wěn)健”的投資原則，對投資者負責，守住底線，嚴格控制風險。在元亨祥投資的所有項目中，尤其是投資金額較大的文旅小鎮(zhèn)項目，在投后管理的各個環(huán)節(jié)中，利用大數(shù)據(jù)進行風險控制，通過盡可能多的財務和非財務數(shù)據(jù)做到實時監(jiān)控與建模分析，排查異常，及早發(fā)現(xiàn)并排除潛在風險，連續(xù)8年按期兌付基金產(chǎn)品，實現(xiàn)0違約、0逾期、0風險。
未來，伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程不斷加快，特色小鎮(zhèn)作為城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)融合的重要載體也在大力推進。尤其受今年新冠疫情的影響，人們對健康生活的追求和向往空前強烈，以康養(yǎng)、娛樂休閑和度假為特色的文旅小鎮(zhèn)將迎來下一個春天。
元亨祥集團多年來持續(xù)在文旅領域投資，擁有豐富深厚的行業(yè)資源和投資經(jīng)驗，專注于“康養(yǎng)、文旅、田園”特色小鎮(zhèn)為載體的鄉(xiāng)村振興樣板工程，專注于美麗中國、鄉(xiāng)村振興和生態(tài)文明建設的投資運營，把綠水青山打造成“人城融合、景城融合、產(chǎn)城融合”的金山銀山，促進產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、事業(yè)的繁榮，人口、人氣、人才的聚集，生產(chǎn)、生活、生態(tài)的提升。
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為增強職工對公司的歸屬感、認同感，加強企業(yè)文化的內含，激發(fā)員工工作積極性，擴大職工創(chuàng)收途徑，出臺此方案。
二、適用范圍
__全體在職職工及離職、退休的曾經(jīng)在__工作過的職工。
三、投資對象及投資方式
3.1、投資對象：
__數(shù)字技術有限公司（以下簡稱__）所有經(jīng)營范圍均納入投資入股對象，凡__的盈虧均由各股東按持股比例享受盈利與承擔風險。
3.2、投資方式
3.2.1、股本（原始股）
按__20__年6月30日《資產(chǎn)負債表》中的權益總額144509.77元，折成股份100萬股。 則每股原始價值為0.145元，每股發(fā)行定價為：0.3元。即按溢價106.90%發(fā)行。
3.2.2、股份認購
職工認購股份時，以100股為單位，以每股發(fā)行價和認購的股份乘積為本人的投資總額。如某部門經(jīng)理認股60000股，則投資總額為60000__0.3=18，000元。
職工在確定自己的認購股份后，將與公司簽訂一份投資合同，合同中將會載明各自的權利與義務。認購人員在認購股份時，將以100股為單位，認購的股份不得低于100股，無上 限要求，但不得認購非100股的整數(shù)倍股份，如150股，而必須是100股、200股、300 股……，凡與公司簽訂投資協(xié)議的職工認購人員，公司將登記在冊，并進行備案妥善保管， 此協(xié)議將作為未來紅利分配或虧損清算的主要依據(jù)。
3.2.3、贈股
對于某些為公司服務時間較長、貢獻成績突出、職位比較特殊、才能潛力較深的職工，目前主要的控股人，認為有需要獎勵他們，以激勵他們未來能更好的為公司做出更大貢獻，則另以贈股方式，簽定贈股協(xié)議，贈股協(xié)議與認購協(xié)議一樣，為未來紅利分配或虧損清算 的主要依據(jù)。
3.2.4、認購投資款繳納方式
職工在確定認購股份并與公司簽訂投資協(xié)議后，須向公司繳納投資款，投資款的繳納方式可以一次性以現(xiàn)金付清；也可以分次以現(xiàn)金繳納，或者從本人工資中分批扣除，但繳納期 限最長不得超過半年，即6個月。首期繳納的投資款，不得低于本人認購投資總額的20%。
3.2.5、工商營業(yè)執(zhí)照
由于企業(yè)較小，決定投資入股是職工個人自愿性質，而且入股與退股行為估計平時經(jīng)常會有變動，所以公司將不對工商營業(yè)執(zhí)照近行變更。
四、股份轉讓
a)勞動合同期滿、被公司解雇不再續(xù)約時；
b)超過投資對象有效期限時；
c)公司有意收購時；
d)投資協(xié)議失效時；
受讓人員可以是公司，也可以是公司內部同事，還可以是外部的第三者，但同事間轉讓、或外部的第三者轉讓，必須取得公司法人的書面同意，也就是須到公司辦理轉讓備案手續(xù)。
當滿足以上四條任一條時，也不等同于一定要轉讓，轉與不轉由認購人員自行決定。關于轉讓價格，如果轉讓人與受認人是內部職工，或內部職工與外部的第三者，則轉讓價格由轉讓人與受讓人自行商定，不受公司限制。如果受讓人是公司，也就是公司回購自己 發(fā)行的股票，則收購價格將不底于發(fā)行價格。
五、財務信息批露與紅利分配方式
1)財務信息批露：每月結束后，在次月的12號前，由財務部向全體股東公布經(jīng)公司總經(jīng)理審核的財務會計報告，報告上一月的經(jīng)營狀況、財務成果與現(xiàn)金流量。
2)利潤分配方式：經(jīng)營狀況、財務成果的考核以季度為單位，如果某一季度有盈利，并且利潤規(guī)模適合分配，則先由財務制定當季度的利潤分配方案后，招開股東大會，經(jīng)股東大會投票表決通過后，分派紅利。
六、股東的權利與義務
1、股東的權利：
1)股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權利；
2)知情權、查賬權；
3)提議召開臨時股東會議權；
5)選舉權和被選舉權；
6)出席股東(大)會行使表決權；
7)依法轉讓出資或股份的權利；
8)紅利分配權；
9)公司終止清算后對公司剩余財產(chǎn)的分配權。
2、股東的義務
1)遵守公司規(guī)章制度；
2)按時依約向公司繳納所認購的出資款；
3)公司虧損后，對公司所負債務承擔責任；
4)不得濫用股東權利損害公司或者其他股東的利益；
5)不得無故抽走出資額、投資款。
七、附則
投資有風險，入市須謹慎。
本投資方案遵循公開、公平、公正、自愿原則；
本投資方案，條議模糊有爭議的，解釋權歸公司屬有。
投資策略會領導致辭篇三
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投資策略會領導致辭篇四
煙臺金融服務中心將于20xx年1月21日14:00舉辦“展望20xx年投資策略報告會”，屆時，國聯(lián)證券研究所研究員石亮、研究員王承將分析國家宏觀經(jīng)濟走勢，探討投資機會與投資風險把控要點。
誠邀各位投資愛好者共聚一堂，我們期待與您的會面!
20xx年1月21日13:30簽到，14:00開始。
南大街128號三中東側、大海陽自來水對面銀座商城10樓會議中心。
國家宏觀經(jīng)濟和行業(yè)展望
投資機會
投資風險控制
現(xiàn)場互動交流，抽獎
預約電話:
講師介紹:
投資策略會領導致辭篇五
投資債券既要獲得收益，又要控制風險，因此，根據(jù)債券收益性、安全性、流動性的特點。下面是小編為大家?guī)淼年P于債券投資的原則和策略的知識，歡迎閱讀。
不同種類的債券收益大小不同，投資者應根據(jù)自己的實際情況選擇。例如國債是以政府的稅收作擔保的，具有充分安全的償付保證，一般認為是沒有風險的投資;而企業(yè)債券則存在著能否按時償付本息的風險，作為對這種風險的報酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。當然，實際收益情況還要考慮稅收成本。
投資債券相對于其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對的，其安全性問題依然存在，因為經(jīng)濟環(huán)境有變、經(jīng)營狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級也不是一成不變。因此，投資債券還應考慮不同債券投資的安全性。例如，就政府債券和企業(yè)債券而言，政府債券的安全性是絕對高的，企業(yè)債券則有時面臨違約的風險，尤其企業(yè)經(jīng)營不善甚至倒閉時，償還全部本息的可能性不大，企業(yè)債券的安全性不如政府債券。對抵押債券和無抵押債券來說，有抵押品作償債的最后擔保，其安全性就相對要高一些。
債券的流動性強意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時債券價值在兌換成貨幣后不因過高的費用而受損，否則，意味著債券的流動性差。影響債券流動性的主要因素是債券的期限，期限越長，流動性越弱，期限越短，流動性越強。另外，不同類型債券的流動性也不同。如國債、金融債，在發(fā)行后就可以上市轉讓，故流動性強，企業(yè)債券的流動性則相對較差。目前，我國的企業(yè)債發(fā)行后再到交易所申請上市，債券是否上市的流動性差別很大，上市前后債券的流動性差別很大，上市后債券的流動性還受到該債券發(fā)行主體資信情況的影響。
而在債券投資的具體操作中，投資者應考慮影響債券收益的各種因素，在債券種類、債券期限、債券收益率(不同券種)和投資組合方面作出適合自己的選擇。
(1)完全消極投資(購買持有法)，即投資者購買債券的目的是儲蓄，獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類投資者往往不是沒有時間對債券投資進行分析和關注，就是對債券和市場基本沒有認識，其投資方法就是購買一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。適合這類投資者投資的債券有憑證式國債、記賬式國債和資信較好的企業(yè)債。如果資金不是非常充裕，這類投資者購買的最好是容易變現(xiàn)的記賬式國債和在交易所上市交易的企業(yè)債。這種投資方法風險較小，收益率波動性較小。
(2)完全主動投資，即投資者投資債券的目的是獲取市場波動所引起價格波動帶來的收益。這類投資者對債券和市場有較深的認識，屬于比較專業(yè)的投資者，對市場和個券走勢有較強的預測能力，其投資方法是在對市場和個券作出判斷和預測后，采取“低買高賣”的手法進行債券買賣。如預計未來債券價格(凈價，下同)上漲，則買入債券等到價格上漲后賣出;如預計未來債券價格下跌，則將手中持有的該債券出售，并在價格下跌時再購入債券。這種投資方法債券投資收益較高，但也面臨較高的波動性風險。
(3)部分主動投資，即投資者購買債券的目的主要是獲取利息，但同時把握價格波動的機會獲取收益。這類投資者對債券和市場有一定的認識，但對債券市場關注和分析的時間有限，其投資方法就是買入債券，并在債券價格上漲時將債券賣出獲取差價收入;如債券價格沒有上漲，則持有到期獲取利息收入。該投資方法下債券投資的風險和預期收益高于完全消極投資，但低于完全積極投資。
資本市場中有兩個主要的投資工具：一個是股票，另一個則是債券。相比股票的上下波動，債券有一個地板價，即持有到期的價格，尤其是對國債等有政府擔保的品種，風險小，收益穩(wěn)定，所以債券又叫固定收益券。在國外，債券的投資比起股票市場更為有聲有色，并且由于有較多的公司債品種，收益也不一定就比股票低。當然，此類公司債的風險也大。而在國內，由于債券市場仍不夠大，債券品種也較少，因此，始終無法發(fā)揮其真正的功能。
目前在國內的債券市場上，主要有政府債券(國債)、金融債券及公司債券三類。其中，政府債券由政府擔保發(fā)行，質量最高，風險最小，但相應地收益也較小。而金融債券主要由國家開發(fā)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行等發(fā)行(不對個人出售)。公司債則由一些大型國有企業(yè)發(fā)行，80%以上由銀行做不可撤銷的連帶擔保，風險也較小。
一般投資人可到承銷的銀行購買憑證式國債和記賬式國債(很少幾只)，或通過證券商買掛牌的國債。許多人對債券投資的收益，只知道可賺取固定的本金和利息，并認為債券的價格應是固定的。事實上，“債券的價格是固定的”這種說法，指的是債券的面額，也就是債券初次發(fā)行時的票面金額，如1000元(國內稱十張)。等到債券進入二級市場流通買賣之后，債券的買賣價格就會因利率的變動、市場供需面而發(fā)生變化，出現(xiàn)上漲或下跌的'情形，從而與面額產(chǎn)生一定差異。
至于債券的買賣價格為什么會因利率而變動，則是因為債券的票面利率(付息的依據(jù))是根據(jù)發(fā)行時的市場利率水平制定的。市場利率高時，發(fā)行的債券利率就較高;利率下降時，債券的利率也會跟著調低。但這只是針對新發(fā)行的債券而言，對已經(jīng)發(fā)行并且在市場上流通的舊債券(當然是指未到期的債券)來講，如果利率上漲，那么新發(fā)行的債券所可以領取的利息就比舊債券多(假定面額都一樣)，所以舊債券就比新債券不值錢，如果要脫手求現(xiàn)，勢必得降價求售，才能賣掉。相反的，若利率下降，舊債券因利息多，價格就會上揚。所以，債券的價格與利率走勢正好相反。利率上揚，債券價格下跌;利率下跌，債券價格便會上漲。所以，利率和債券價格是一個反向關聯(lián)的關系。
舉例來說，面額同樣是1000元的債券，利率10%的債券每年可收100元的利息，利率若降為8%，則只能領取80元利息，所以舊債券若要脫手，應有1250元的價值。所以說，投資債券除可收息外，當市場利率變動時還可賺差價。而且國債的收入是免稅的，比起存銀行要交20%的利息稅來，又勝一籌。
當然，很多投資人覺得債券雖然安全，收益又可免稅，但不一定了解它什么時間發(fā)行，哪里可以買到，而且也不知道如何根據(jù)市場利率甚至供求的變化進行操作。在這種情況下，可以去了解一下債券基金，將具體的操作讓那些債券專家來完成，而自己只要做好準備將資產(chǎn)的多少部分放入債券投資的決定就好了。
一、現(xiàn)券間的期限與收益率不對稱根據(jù)傳統(tǒng)投資理論，因到期風險的制約，剩余期限較長的國債品種，其收益率應較高，以補償其較高的到期風險;反之亦然。這樣，現(xiàn)券的剩余期限與收益率呈正相關關系，各現(xiàn)券按照剩余期限，收益率對稱排列，這也符合有效市場的原則。機構參與的深入，已經(jīng)打破了這種傳統(tǒng)格局，如剩余期限較短的696和9704券，收益率大大高于9905和9908等品種。
二、短線操作的難度增加難度增加的首要因素是基于現(xiàn)券間的期限與收益率不對稱，傳統(tǒng)的根據(jù)收益率選擇券種的教條幾乎不再發(fā)揮作用?，F(xiàn)券的走勢及其收益率變化，與機構的偏好息息相關。
國債作為一種固定收益證券，其總的趨勢是價格向到期兌付值靠攏。過去幾年因連續(xù)降息，靠攏過程實際成為單邊上漲。近年因未來利率走勢的不確定性，加上國際市場的影響，現(xiàn)券單邊上漲的現(xiàn)象已經(jīng)消失，走勢更多地受到資金面、周邊市場等因素的制約。同時，由于基準利率保持穩(wěn)定，現(xiàn)券的波動幅度較小，也給中小投資者增加了難度。
三、浮動利率國債出現(xiàn)從目前浮動利率國債的設計看，它是為機構投資者量身定做的一個品種。把握浮動利率國債的走勢，不但需要預期未來相當長時期內的利率走勢，而且對當前利率的變化要有足夠的敏感。浮動利率國債收益率的計算也沒有統(tǒng)一的標準，這對中小投資者的投資技巧提出了相當高的要求。
分析機構投資者的操作特點。機構投資者有一定的利潤壓力，國債的自然增長并不能滿足其胃口。因此他們必然會利用各種機會，制造局部行情，以至于部分現(xiàn)券的收益率同其期限不對稱，中小投資者應該充分抓住這些機會。如果股票市場追漲殺跌還有部分理由的話，國債市場則應該逢跌勇于買進，逢漲勇于出手，因為國債的價格是總體向上的。也正因為這個原因，走勢活躍的國債品種，在經(jīng)過一波炒作后，仍有再次炒作的可能。機構投資者的出貨無非是機構間籌碼的轉移，而不表現(xiàn)為股票市場籌碼從機構到散戶的集中到分散。由于國債一二級市場間并不存在股票一二級市場的價差，中小投資者可以較為精確地掌握機構投資者的成本。如果市場價位在機構投資者成本以下，機構投資者進入時間又較長，付出了較多的成本，則投資者可以放心進入，如2000年記帳式10期國債(代碼010010)。
其次，緊跟市場熱點，堅持中線投資。目前的現(xiàn)券品種，大部分缺乏長期投資價值，但中小投資者的交易成本較高，不可能頻繁從事短線操作。比較可行的策略是，緊跟市場熱點，堅持中線投資。一種券種的活躍，往往意味著主力機構中線以上投資策略的實施，市場熱點將保持一段時間，不會輕易消失，中小投資者可以積極參與。另外，創(chuàng)新品種如浮動利率國債因擁有一定的題材，容易受到機構的關注，也往往會帶來較好的中線收益。
投資策略會領導致辭篇六
通過此次實習，提高運用所學知識分析問題和解決問題的能力，對金融相關部門機構設置和基本運營方式有初步的感性認識，擴展視野，為今后進一步將理論和實踐更好地結合打下基礎，也為將來步入職場做好鋪墊。
認知實習目的是讓大一新生盡快地了解社會、認識社會，逐步明確自己的專業(yè)特點和職業(yè)定位，更清楚、更明白地了解自己所學專業(yè)的具體內容，明確學習的目的。在學生順利完成認知實習后，鼓勵學生走向社會，自主聯(lián)系企業(yè)，利用課余時間進行自主社會實踐。
xxxxx大學
1.證券基礎知識相關介紹
從貨幣理論到金融理論的發(fā)展，經(jīng)歷了從微觀到宏觀又到微觀的發(fā)展軌跡，發(fā)展過程中出現(xiàn)了兩個突出的特點：表現(xiàn)之一，基礎理論研究越來越被淡化和遺忘。表現(xiàn)之二，在缺乏相對一致和統(tǒng)一基礎理論指導下的實證研究越來越被重視和突出。結果是學派林立，體系各異，縝密的模型理論充斥著整個金融理論研究領域，得出的許許多多的研究成果卻中看不中用。根本的原因還是根源于基礎理論的匱乏。所以，規(guī)范金融理論研究，就需要從基礎理論開始，而研究金融基礎理論，首要的是解決對金融屬性的認識問題。
證券是指票面載有一定金額，代表財產(chǎn)所有權或債權，可以有償轉讓的憑證。
股票是有價證券的一種主要形式的證明股東所持股份的憑證：通俗來講：證券不僅包括股票證、期貨等多種金融產(chǎn)品，還包括債券、基合、權證、期貨等多種金融產(chǎn)品。按其性質不同，證券可以分為有價證券和憑證證券兩大類。即用以證明或以設定某種權利為目的所制作的憑證。證券包括證據(jù)證券、所有權證券、有價證券三種。
證據(jù)證券即只是單純證明某種事實的文件，如證據(jù)(書面證明)、借據(jù)等。所有權證券即認定持券人是證券所表明的某種權利的合法權利人，證明對持券人所履行的義務是有效的文件，如存款單。有價證券即表示持有人對某一有價物具有所有權，持有人有權取得一定收入，要行使該項權利就必須持有該證券，并且可以流通的法律文書，如股票、債券、匯票、本票、支票、貨單、抵押單、提單等。
證券資格是進入證券行業(yè)的必備證書，是進入銀行及非銀行金融機構、上市公司、會計公司、投資公司、大型企業(yè)集團、財經(jīng)媒體、政府經(jīng)濟部門的重要參考，是個人財商水平的一個體現(xiàn)，是個人進行投資獲利的知識工具。證券從業(yè)無論在國內、國外都是“金領”的職業(yè)追求。
2.簡單的技術分析
證券的心理者運用什么樣的分析方法和操作技巧，通常取決于他所持股的投資理念。證券的心理以短線為主，獲利派發(fā)，回檔時再買人，決不滿倉。二是在大背景向好的情況下，就是堅持持股不動，以中長線為主。
總括起來說，投資分析包括四個內容，即證券分析、證券市場分析、投資策略分析和組合投資分析。投資策略分析與組合投資分析是以特定的投資者為前提進行的投資分析。證券市場分析主要是通過對各種信息的分析處理以預測證券價格的變化趨勢，包括基礎分析和技術分析。
證券分析是在研究各種證券的特征性質基礎上，分析判斷各種投資方案與相應的證券特征性質的適合程度的活動。從投資角度看，證券最具代表性的特征性質是收益性和風險性。所以，實際上證券分析是通過對某特定時點上各種證券的收益性和風險性進行評價，并根據(jù)評價的結果來判斷每一投資方案的適合度的活動。
作為證券投資的對象有許多，除股票、債券外，有儲蓄存款、貨幣等。股票又可分為優(yōu)先股、普通股，債券則有國債、地方政府債券、金融債券等，由于證券的種類各異，以此相應的證券分析的具體內容也不相同。從歷史發(fā)展的狀史看，證券分析主要是以普通股分析與普通公司債券分析為中心發(fā)展起來的。
通過此次實習認知我了解了證券公司組織形式、業(yè)務類型、業(yè)務流程等相關方面的知識，并且更加認清了現(xiàn)在社會對于金融方面的人才需求形勢。
在這次金融認知實習之后，我更加明確了今后自己對于金融學習的方向。通過自己課外課下的學習，將金融方面專業(yè)知識掌握牢固的前提下，參加證券、銀行等金融相關從業(yè)資格證的考試，從而提高自己今后在社會應聘中的競爭力與決勝力。
我們當代大學生應該培養(yǎng)的是更多的嚴謹治學的精神，從對自己的嚴格要求中不斷提升自己個人本身應該具備的優(yōu)秀素質，為用人單位所用，為社會服務所用。
在實習的過程中從他們的工作環(huán)境等方面，我更加堅定了自己對于今后的發(fā)展需要。要想獲得更大的發(fā)展空間，更多的發(fā)展機會，自己的能力決定了上述種種這些因素。在金融界做出自己的一番事業(yè)，只有通過個人的努力，才能使自己在不斷的鍛煉中得到自己更向往的生活。
投資策略會領導致辭篇七
您好!
我們正處于這樣的歷史階段:美國經(jīng)濟在一系列刺激措施提振下初現(xiàn)起色;歐債危機得到進一步緩解;十八大召開，中國迎來“關鍵時刻”。
20xx年，我們將面臨什么樣的機遇和挑戰(zhàn)?
xx證券為感謝一路相伴同行的尊貴客戶，于20xx年xx月 6日(周四)下午1:00 -5:00在月壇大廈18層xx證券大會議室召開20xx年投資策略報告會。
本次論壇特別邀請xx證券(香港)經(jīng)紀有限公司 高級分析師 張弛先生、xx資產(chǎn)管理(香港)有限公司 董事甘家驊先生、以及知名香港及美國上市公司領導、專家作多個主題演講，希望以專業(yè)、權威、嚴謹及前瞻性的.觀點對您的投資決策有所助益。
在此我們誠邀您撥冗蒞臨此年會，分享智慧、交流韜略，暢敘友誼、共話繁榮。
xx證券國際業(yè)務部
二零一x年十二月
投資策略會領導致辭篇八
本文意在建立系統(tǒng)的期貨投資安全機制，防止我們迷失于五彩繽紛的世界。它的作用應當是我們思想的明燈、行動的指南。記得哲學家康德曾說：自由不是想做什么就做什么，而是不想做什么就能不做什么。風險控制意味著約束，并使之成為投資生活的一個部分、一個自然的習慣。
期貨市場是冒險家的樂園，期貨投資可謂是勇敢者的游戲。然而，經(jīng)驗告訴我們：在投資中能夠有所成就的人不多，大約不到5%。那么，是什么阻擋了許多優(yōu)秀的投資者踏入成功之門呢？其中有一個重要的原因是：未能將安全意識貫穿于投資過程的各個環(huán)節(jié)。
所謂的安全戰(zhàn)略，就是研究如何使投資立于不敗之地。在安全問題上，我們不但需要在風險產(chǎn)生之時的一般意義的防守，更需要在風險尚未發(fā)生之時的積極主動性防范。這就需要我們培養(yǎng)和具備對風險的預測和感知能力，以及最為重要的控制能力。
安全戰(zhàn)略的目的：為投資保駕護航，駛向正途、到達彼岸。
就期貨投資運作的整個過程而言，安全戰(zhàn)略所涉及的問題應涵蓋三方面內容：⑴交易之前---投資方案擬定時的安全防御，⑵交易之中---投資計劃實施過程中的安全與防守，⑶退出交易---如何安全主動地離開市場。
就安全問題，我們必須樹立這樣一種思想：客觀市場是第一位的，主觀判斷是第二位的，評判決策與交易是否正確的標準是市場的現(xiàn)實表現(xiàn)；同時，市場是完美的、客觀的，而人的認識卻是有限、片面和具有主觀性的?？梢?，客觀事實與主觀認知之間總是存在著差距，也就決定了投資者出錯的必然性和經(jīng)常性。
因此，我們必須承認和正視以下事實的存在：
⑴市場存在我們所不知或是無法認知的事情；
⑵存在潛藏而未完全顯露的因素，或是突發(fā)性事件；
⑶我們對正在發(fā)生的事件所產(chǎn)生的影響估計不足；
⑷對事物的理解和市場的反應做出了相反判斷；
⑸市場本身因過度扭曲所蘊藏著的反向動能；
⑹因人為操縱導致市場價格的異常表現(xiàn)。
休息與等待是一種積極的防御狀態(tài)。許多投資者并不了解其內在的意義：什么也不做的防守成本是所有安全措施中最低的。我們之所以無所作為，是因為：⑴心身休整與交易總結，⑵市場沒有大行情、或無法判斷行情，⑶行情的演變已進入危險地帶，⑷戰(zhàn)略計劃實施前的時機等待。
資金權益的曲線與價格的波動圖形是相似的，資金階段性增長對于許多人來說并不是件難事，而如何回避權益的大幅回落卻不是易事。然而，只有回避資金的回撤，才能實現(xiàn)資本的增值，才能達到資本滾動的復利效果。不為也許是最好的方式，這是一種舍棄，是一種順服與尊重客觀市場的表現(xiàn)?？梢?，學會休息與等待是決定投資能否取勝的重要一環(huán)。
我們需要明白：市場是行情變化中的主角，而投資者的表演不過是個不起眼的配角。應當留有足夠的時間與空間給市場，而不是自己忙忙碌碌；應當?shù)却袌鼋o出明確的方向，否則，忙碌的結局只能是虛空一場。
問題的關鍵是：為什么人們總是忙碌？這是欲望驅使的結果。當人把眼睛盯在金錢而不是市場與自身時，總是會臆想行情的發(fā)生，并希望抓住而不愿喪失。我們認為：能夠挖掘有投資價值的行情固然很好。但是，能夠發(fā)覺市場沒有行情、或是承認看不懂行情，其意義更加重要。因為只有認識到這點，才會懂得休息與等待的價值。
《孫子兵法》中有句話：途有所不由，軍有所不擊，城有所不攻，地有所不爭，君命有所不受。之所以不作為，是為著安全起見，為著大的戰(zhàn)略計劃服務，而不是眼前的小利或是利誘下的盲動。
首先，我們需要對市場進行選擇，并加以限制。這是因為并不是所有的市場都適合做投資。從安全的角度考慮，投資者應當遠離這樣的風險市場：⑴盡管行情巨大，但風險無法控制的市場；⑵人為操縱跡象明顯，導致分析困難的市場；⑶持倉小、成交清淡，短期內無法活躍的市場；⑷不受法律保護、制度規(guī)則不健全，或是交易所誠信遭受質疑的市場。
風險的防范不僅僅在風險產(chǎn)生之時，更應該在尚未發(fā)生之時就將其杜絕。這樣做的好處是不增加額外的風險負擔，使投資者的精力更加集中在價格波動的本身而不是其它。有人會說：不管怎樣說，能掙到錢就好。但無數(shù)事實證明：不良的投資環(huán)境，終究結不出善果；正如氣候惡劣的環(huán)境，無論如何精于耕作都是枉然。
盲目投資時常走向災難，限制行為自由才能得到真正的自由。在這里，總結選擇市場的方針是：漲跌可分析性、風險可控性、交易可操作性，同時市場必須具備誠信、公正與規(guī)范。
正確的行動來自于正確的思想，正確的交易有賴于對市場正確的評判。顯然，投資的安全性與市場分析的正確與否有著必然的聯(lián)系。分析正確率越高，投資盈利的可能性越大；反之，損失將無法避免。在這里，我們倡導樹立要戰(zhàn)就一定要勝的思想，即每戰(zhàn)必捷。正如毛澤東在軍事上主張不打無把握之仗；又如《孫子兵法》通篇所透射出的全勝思想。
全勝的根基在于很好地把握市場未來發(fā)展的方向和目標，而行情戰(zhàn)略性評估的核心任務正是如此。中國有句俗話：早知三日，富貴千年?？梢?，作為投資者應當具備洞察力和預見性。當我們對將來的基本面擁有足夠的評判依據(jù)，那么對市場未來時空的定位就有了宏觀的把握，也就成為從未來走來的人。這樣，對于現(xiàn)今市場往后必要發(fā)生的事情有思想與行動的準備。
期貨市場的套利方式被大家認為是風險有限的投資模式，而對于單純性投機被當作是風險極大的投資行為。其實，單純性投機在更廣泛的意義上也是一種套利行為，這是一種現(xiàn)時與未來的套利。當我們看到市場的未來時，這種風險很大的投機方式就轉化為套利投資，現(xiàn)時與未來的巨大差價才是掙錢的源泉所在。如此，全勝思想的實現(xiàn)將不是一句空話，當交易還沒有發(fā)生之前，投資者就懷有必勝的信念。
行情評估的任務有：⑴市場未來演變的趨向和可能的目標時空；⑵市場當前存在的不利因素及應對措施；⑶市場當前所處區(qū)域的高低和目前的趨勢；⑷是否具備投資的價值，以及風險與收益的評估。許多人有這樣的誤區(qū)，認為要想獲得多大收益就需要冒多大風險；但我們無法否認這樣的事實---存在風險度有限而獲利空間巨大的戰(zhàn)略機遇。這正是行情評估的主要任務，同時我們應當拋開那些風險與收益不相稱的任何所謂的機會。
雜的高等數(shù)學留在市場。正如兵法所云：古之所謂善戰(zhàn)者，勝于易勝者也。
經(jīng)過總體評估，當選定某個品種作為戰(zhàn)略投資目標時，隨后等待時機成熟將是首要的任務。由于期貨市場實行的是保證金制度，這使得價格波動看起來較之其他市場劇烈，因而時機的掌握就顯得尤為重要。時機的問題盡管是局部和戰(zhàn)術性的，但良好的介入?yún)^(qū)域是進行戰(zhàn)略防守和增強持倉信心的有力保障，也是整個投資計劃有效實施的重要步驟。
時機的選擇應當從安全和易于防守的角度出發(fā)，否則投資的動機有意無意間陷入貪婪的境地。所謂易于防守，就是在大方向即便出現(xiàn)錯誤的前提下，而進場的頭寸也能在不虧或是小虧的狀態(tài)下退出市場。
良好的進場區(qū)域尤如軍事上的根據(jù)地，進可攻退可守。那么，如何判定期貨交易中的根據(jù)地呢？這可通過兩方面來把握：⑴主要通過技術形態(tài)等手段來判定；⑵對市場正反兩方面的基本信息加以綜合評估。由此，對市場表象特征和矛盾對立雙方的評判，來尋求和等待行情時機的成熟，其目的就在于：等候風險度有限而潛藏巨大收益的局面---這才是投資的真正內涵。
在紅軍時期毛澤東有句名言：誘敵深入，集中優(yōu)勢兵力，打殲滅戰(zhàn)。對于誘敵深入，他是這樣解釋的：這是戰(zhàn)略防御中弱軍對強軍作戰(zhàn)的最有效的軍事政策。這不是懼怕和逃避，而是一種主動性的防守策略。同樣，我們應當承認：任何投資者在市場面前都是弱小的，尤其是在期貨杠桿下。所以，時機的把握最好是在行情的反彈和調整之時，并待其真實的趨勢顯露之初（順大勢的原則）；而當行情出現(xiàn)爆發(fā)情形時則是加碼的好時機。在大方向確定的條件下，越是看起來危險的地方越是安全，而看似安全的地方往往并非安全。
對于時機的把握，在軍事上有敵疲我打之說，以及避其銳氣、擊其惰歸。以弱勝強的著名戰(zhàn)例---春秋戰(zhàn)國時齊魯兩國的長勺之戰(zhàn)。曹劌對戰(zhàn)局的解釋是：一鼓作氣，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。其中三而竭是戰(zhàn)機的關鍵點，轉化為期貨語言就是：原有趨勢完結后新生趨勢形成之初，或是調整后重返原有趨向之時。如此，市場方向的確立使得順勢建立的頭寸更加安全和穩(wěn)固---市場強大的推動力才是真正有力的護衛(wèi)。
期貨市場的雙向交易給投資者以極大的自由，因而有些人希望通過精確的分析來抓住正反兩方面的行情。然而，實際上我們所看到的情形是這樣的：當他試圖拉直波動的曲線時，市場反將其資金拉直。造成這種現(xiàn)象的深層次原因是：人的能力是有限的，而市場是強大的、在某種意義上是無法測度的。行情分析是決策與操作的基礎，但不是所有的、哪怕是正確的分析都能轉化為交易行為。為了回避風險和災難，我們的操作一定要遵循某種安全原則，這就是：順勢而為。
順勢交易有其數(shù)學概率的支持。經(jīng)過研究與實踐，我們的結論是：⑴波段式順勢操作的盈面大于75%；⑵以戰(zhàn)略投資的角度介入市場，其盈面可達95%；⑶單從技術分析的角度，抓頂和底的概率小于1%。其實，大家可以看看國內證券市場的特有現(xiàn)象就會明白：上漲時大多數(shù)人都掙錢，而走熊時參與在其中的人幾乎都在賠錢---這是與其交易規(guī)則中只許做多的限定有關。
在思想與行為上，戰(zhàn)略投資者一定表現(xiàn)為順應大的趨勢，而逆勢操作必定是短視與投機的體現(xiàn)。時間對于逆勢交易而言意味著消亡和毀滅；其小概率本質決定著這種投資失敗的必然性，而不論個人的智慧高低。古人云：大勢所趨，非人力所能及也。由此，投資者一定要摒棄逆勢而動的任何想法與行為。又如孟子曾說：雖有智慧，不如乘勢。我們應當明白自由只存在真理之中，就如魚不能離開水。限定行動的自由，才會有金錢的增長。成為天然贏家的必要條件是：做一個順勢交易者，做一個戰(zhàn)略投資者！
綜合前文，期貨操作的總體方針是：宏觀順勢、微觀逆勢。
許多人憑著聰明才智來到期貨市場，但帶走的是失落與悔恨。促成這樣局面的原因是什么？個人的小智慧。人的聰明在市場的面前顯得蒼白，我們當擺正自己的位置：市場是第一位的，人的主觀評判是第二位的；決策和交易是否正確由市場來裁決。由此，認識到自己的有限與市場的博大，才能回避一次次重大損失。
生存法則是什么？第一時間無條件止損，并要始終堅持而不心存僥幸。
保證金杠桿的效應使得價格波動被人為放大，并且合約到期的限制使得持倉不能一直保留。當持倉的方向與市場運動背道而馳時，時間的代價將變得越來越昂貴；在交易不利的情況下，如果不及時采取正確的行動，那么時常會面臨這樣的情景：⑴投入的保證金剛好被擊穿；⑵帳面盈利可能全部喪失；⑶因反趨勢全部資本金面臨災難的結局。
由此可見，要想生存就必須學會止損。止損應在交易方案產(chǎn)生之時就當考慮和設置，在交易之中按某種方式全程跟蹤和推進。止損的寬窄與個人情況有關，但主要是與市場正常波動的幅度相匹配，有時亦附加一定的時間條件。作為中長線交易者，止損的大小以能夠承受日常的價格波動為宜，避免頻繁地觸動止損，從而保證在決策正確的前提下操作計劃能夠有效進行。
止損就意味著放棄。放棄的也許是機會，更有可能是災難。止損出局的好處有三方面：⑴進場時機不當。這在決定出場的當時并不能確認是否犯了方向性錯誤，但我們必須選擇離場。一方面，回避重大錯誤的可能；另一方面，為再次尋找更安全、更好的入場點提供機會。⑵方向性判斷錯誤。在反趨勢情況下，如果沒能夠及時出場，那么時間與杠桿將對交易構成致命的打擊！避免這種情況的唯一辦法就是及時止損。⑶走出困頓。如果連續(xù)三次被止損出局，那么一定是在某些方面出現(xiàn)問題。這時投資者就當拋開任何行情，強制休息一段時間，避免陷入死路與沼澤。遠離市場有助于理清思路、找出問題，否則，幸運將遠離而災禍卻接連不斷。
看重眼前利益而不愿下決心止損是許多人的通??；然而，投資者如果對未來充滿必勝的信念，那么當前的困難將變得微不足道；因為時間會給成功的投資者帶來財富。損失是暫時的、必須的，它是成功過程中不可分割的組成部分。暫時地放棄金錢是為了保存資金實力，也是為了將來得到更多、更好的回報?？梢?，止損是生存之道，是飛行員的降落傘，是市場第一性原則的體現(xiàn)。
路上行駛，如果120碼的速度算是安全舒適的話，那么每增加10碼，其事故出現(xiàn)的概率將會呈現(xiàn)指數(shù)上升；當速度達到220碼以上，不論駕駛技術如何，事故出現(xiàn)的可能性提升至百分之百。
由此來看，自由并非都是好事。就資金管理而言，自由與安全之間應當有其統(tǒng)計意義上的平衡點。實踐經(jīng)驗表明：當資金的利用率達到30%時，對于期貨交易而言是最恰當?shù)?。盡管投資者技術水平的高低可適度調節(jié)這一比例，但30%的利用率是資金管理的基準原則。在實際交易時，應當樹立安全第一、盈利第二的思想，并做到：⑴總體交易持倉要適當，以心里不擔憂為佳；⑵分批次動用資金，降低整體資本金的風險度；⑶如需加碼，必須堅持在首批頭寸已獲利的前提下；⑷設定最大下單額度，杜絕超量的任何念頭，如能做10手單不妨下7手，別搞得好像與市場有仇似的；⑸在行情的爆發(fā)點位可適度放大單量，但前提是當日收盤有利于持倉。
可以說，資金管理狀況是交易者內心世界的集中反映。良好的資金管理有助于投資者與市場維系和諧的關系，有助于交易者水平的充分發(fā)揮，有助于交易質量而不是數(shù)量的提高。其實，所投入的資金就是一粒種子，并不需要多大的量，我們所要做的就是耐心等待---生根、發(fā)芽、開花和結出豐碩的果子。然而，在實際操作中，我們最容易犯的錯誤就是急功近利---總是試圖加大保證金量的投入，希望短時期取得優(yōu)異的戰(zhàn)果。這種急于求戰(zhàn)求功的浮燥心態(tài)，導致危險、恐懼與失敗的陰影從未離開其左右，直至被徹底打敗。其實，掙錢的奧秘在于時間與平和的心，在于投資者耐心等待與分享趨勢的伸展。空間的打開需要時間，時間才是最為關鍵的因素。
在宏觀順勢的方針下，我們的任務是將方案構想轉化為實際行動。然而，計劃還不能等同于行動，從構想到行動之間有質的差別。盡管行動只有兩個動作：進場與出場；但卻是反映了投資者全部的思想內涵。構想能否進入實施全看市場是否出現(xiàn)預期中的有利環(huán)境；而交易過程中的退卻則看是否出現(xiàn)不利的格局、或不祥的征兆。
先談進場方面，就像理想與現(xiàn)實總是有差距的，市場行情的實際走向并不總是與投資構想相符。當這種情況出現(xiàn)時，計劃將暫時擱置，或是被取消。只有當市場趨向與當初設想的一致時，投資計劃才能啟動。也就是說：為著安全起見，在基本面分析與技術性表現(xiàn)達到統(tǒng)一的狀態(tài)下，投資交易方可進行。進場一般遵循遲到的原則---想象在先、行動在其后，這是為了達到內外皆順勢的目的。這樣做的好處有：⑴如果設想沒有得到市場的驗證，市場仍處于不確定或反向狀態(tài)，那么構想還只能停留在觀察階段，這時就不能進場交易，否則過早地介入就難免要付出代價；⑵當市場開始顯露其真實的趨向時，如果與預想的戰(zhàn)略方向一致，那么，在客觀與主觀相統(tǒng)一的情況下，進場交易的勝算概率就大為提高。正如中國武術所講究的：先是心到、其后是眼到，最后才是手到。提早進場時常能夠取得較好的`價格，這對套期保值是好事，但對單純性投機而言不符合安全與順勢的原則，也違背了投資的目的---掙差價而不是價格。在這里，我們應當樹立這樣的觀念：趨勢（差價）是第一位的，價格反而是第二位的。
就退場方面，我們注意到這樣的事實：任何反轉都是由調整行情演化而開始的，任何深幅調整都會因杠桿效應使得巨大的浮動盈利化為烏有，甚至是慘敗。很多人都遭遇過這樣的情形：正當我們的口袋裝滿銀兩時，正當我們對未來充滿希望而市場表現(xiàn)又有所困惑時，盡管不利的基本面暫時沒有顯現(xiàn)，甚至表現(xiàn)優(yōu)秀；然而，危險就在這個時候悄悄降臨，夢想演變成殘酷的現(xiàn)實。所以，在不利的情況或不祥的預兆出現(xiàn)時，我們都當十分警醒，并考慮部分或是全部離場。問題是怎樣預知不利的局面呢？這就需要對市場進行跟蹤評估，以確定當前的風險程度。
跟蹤評估的側重點有：⑴市場新出現(xiàn)了哪些有利不利的因素；⑵對市場未來產(chǎn)生重大影響的潛在因素；⑶主導市場趨向的主要矛盾是否有所改變，尤其是質變；⑷市場外在的表現(xiàn)，以及技術指標等，是否預示著趨勢有中斷或反向的可能；⑸參考歷史行情與相關品種走勢，找出當前市場價格所處的區(qū)域。然后，我們依據(jù)評估結果，做出是否繼續(xù)存留在市場的決定。
事物的發(fā)展總是由量變到質變的轉換，市場行情的演變亦是如此。因此，當主導市場的矛盾其量變累計到一定程度，或出現(xiàn)了部分質變，那么投資者就當考慮退出市場了。出場一般遵循早退的原則---提早退出，優(yōu)于被動性撤出。過度地追求利潤最大化，使得我們容易挑戰(zhàn)行情的極限，從而走向貪婪；我們應當留有余地，忽略邊際利潤趨低的后續(xù)行情，從而使投資立于不敗之地。
事物的發(fā)展總是呈現(xiàn)出波浪式推進、螺旋式上升的格局。同樣，市場價格的演變特征有：⑴從表現(xiàn)形式看，價格亦呈現(xiàn)出階段性潮起潮落，在看似無序的波動中始終存在著有序的趨勢演變；⑵從變動狀態(tài)看，市場總是從一種平衡態(tài)的打破過渡到另一新的平衡，這種變化環(huán)環(huán)相扣、生生不息。因此，其特點可總結為：階段性、波動性和趨勢性。
⑴如果對行情的未來發(fā)展充滿信心，并距離設想的目標還遠，那么對于調整的來臨可以置之不理，并為加碼提供了契機。
⑵如果預期調整的幅度較大、或是難以評判，那么部分地暫時地退場將是明智的選擇。平倉多少視情而定，可以是50%，亦可以是1/3、或是2/3。如果險情消退，那么通常將已平的倉位補上，并考慮計劃內的加碼，但前提是易于防守。
⑶趨于危險地帶的任何異動都應當警醒。由于趨勢性逆轉的表現(xiàn)在當初與中級調整相仿，所以投資者應當平掉所有的頭寸加以回避。當市場恢復原有的趨勢時，可考慮將頭寸補回；但如果市場的波動變得模糊、或自我判斷出現(xiàn)疑惑，那么就當離開市場。
⑷如果價格已觸及到設定的初級止損，那么部分持倉的退出是自然的選擇；但如果最后的防線被有效突破，那么全部的頭寸都當離場。我們必須承認市場的確存在許多為我們所不知的事情。
在證券市場上，有句俗話：會賣的是師傅，會買的是徒弟。其實期貨投資也是一樣：善于出場的人才是高明的，因為只有離場才能實現(xiàn)投資目的。但是，人們往往在潛意識當中總是在思考---如何更好地進攻、掙錢，從而忽視了防守與退場的重要性。出現(xiàn)這種現(xiàn)象在于：人的眼睛總是盯著金錢，因著心動市場變得多姿多彩，從而流連忘返。欲望的牽動必定帶來失敗，留戀市場就是一種貪婪；這在行為本質上就是與市場比智慧。
的角度出發(fā)，離場意味著風險的終結，從而徹底回避了不確定的價格波動。古代兵法說：三十六計，走為上策。走是為了安全起見，是為了保存實力，也是為了下次更好的進攻做準備。
在這里，需要特別強調的是：進場和出場的條件是不對等的。進場的理由必須是充分的、審慎的，有必勝把握的；但是，出場卻不同，理由可以是簡單的、朦朧的，甚至符合一些必要條件就行。如果試圖尋求充足的退場理由，那么交易必將因擔擱而陷入困境；這就要求投資者預知風險的來臨，并提前做出反應；同時要求擁有舍棄精神，舍棄出場后行情的延續(xù)?？梢钥闯觯撼鰣龅臈l件是寬泛的，并留給投資者充分的選擇度。
實質上投資的過程就是取與舍抉擇的過程，而取舍的選擇在乎人心。舍得兩字是孿生兄弟，不舍如何得？而這就是問題的難點。許多人不了解這點，始終想通過研究市場來尋求最佳的出場方法，但至今無人知曉。為什么？因為沒有答案。答案不在市場，而在每個人的心里。追求完美就是貪婪的表現(xiàn)，不完美的離場方式才是最完美的，才有生存與發(fā)展的可能。
在這里，對于離場的方式給出一些建議：
⑴靈感與直覺。出場有時不需要什么特別的理由，因為你已經(jīng)盈利，甚至是大利，尤其是在預期目標已接近的情形下。當靈感與直覺提醒自己該出場時，那么就當出局。也許有人會想：這是什么理由！？有句話叫適可而止，但如何界定，只要自己心里滿足就行，何必與市場、與他人爭高低論水平。然而，如何做到知足常樂？這需要事事懷有感恩與贊美的心。
⑵技術分析。當所設定的技術指標顯示出場信號時，尤其是移動平均線呈現(xiàn)反向勢頭，或是圖形形態(tài)表現(xiàn)出逆轉的可能，那么手中的持倉可以考慮全部退出。技術分析的本質就是市場表象的分析，通過分析現(xiàn)象來預知市場價格?，F(xiàn)象是本質的反映，因而惡化的表象暗示著內在矛盾有可能出現(xiàn)了質變，那么繼續(xù)存留在市場就面臨不可預知的風險。技術性表現(xiàn)往往優(yōu)先于基本面信息的顯露，所以，依據(jù)技術出場的效果往往不錯。在這里，你很可能丟失往后的行情，但重要的是轉化了利潤，保守和擴大了資本。
⑶周期分析。價格波動有時呈現(xiàn)周期性特征，因而周期分析對于階段性轉折點時常給予很好的提示。當時間指示大波段的轉折周期可能來臨，尤其在價格走勢上已經(jīng)有所體現(xiàn)，那么選擇退場將是安全穩(wěn)妥的做法。另外，相反理論在退場方面有時能夠提供有益的幫助，但它不能去指導進場，因為測量精度太差，其判斷仍限于主觀感覺。
⑷潛在基本面的改變。當主導趨勢的基本因素開始出現(xiàn)不利的改變，或是潛藏的反向因素有壯大的趨向；也許此時的市場表現(xiàn)并未出現(xiàn)不利局面，甚至是狀況良好；但是投資者應當撤離市場。有一個隱含的事實值得注意：累計盈利每向前推進一步，那么距離潛在的虧損也就近了一步。提早出場所放棄的是不確定條件下的機會，也可能是災難；但最重要的是贏得了資金與時間。
投資策略會領導致辭篇九
【摘 要】 證券分析師報告對投資者決策影響的研究不僅有著十分重大的理論意義，而且在實踐中有助于國內證券監(jiān)管機構進一步完善相關的政策制度，投資者亦能作出更好的投資決策。文章分析了國內外學者對證券分析師的研究現(xiàn)狀和對分析師報告影響投資者決策的機制并就證券分析師研究報告對投資者決策的影響提出相關的建議。
【關鍵詞】 證券分析師報告； 投資者決策； 建議
一、引言
2010年3月，證監(jiān)會通知規(guī)定：“各證券公司在發(fā)表宏觀經(jīng)濟、行業(yè)分析、市場走勢等意見，應審慎發(fā)表具體證券品種的分析意見，不得傳播虛假、片面、誤導性消息，不得對證券價格的漲跌或者市場走勢做出確定性的判斷?！?011年1月1日，證監(jiān)會的《證券研究報告暫行規(guī)定》在我國證券市場開始正式實施。這個規(guī)定首次針對證券公司、證券投資咨詢機構的證券研究報告的行為進行全面規(guī)范，并要求證券分析師（security analyst）要謹言慎行，按照證券信息傳播的相關規(guī)定來發(fā)表具體評論意見和撰寫研究報告，努力為投資者提供高質量的咨詢服務。規(guī)定后，國內證券市場掀起了軒然大波，證券公司、證券分析師將面臨重大挑戰(zhàn)。證券分析報告在資本市場上的作用是什么？證券分析師研究報告是否會影響投資者決策？一時間，上述疑問成為學術界和實務界關注的熱點問題。
隨著中國證券市場的逐步發(fā)展和投資環(huán)境的不斷完善，證券分析師行業(yè)迅速興起，對資本市場的影響也不斷增大。在信息不完全的市場中，證券分析師起到信息中介的作用，他們依靠自身專業(yè)知識通過信息收集和分析工作，緩解投資者的信息不對稱程度，降低整個市場的信息獲取成本，使資本市場更有效率。然而，基于信息有用性的假設，投資者在作出投資選擇的過程中或多或少地都會參考證券分析師的投資意見或建議，證券分析師基于宏觀經(jīng)濟、行業(yè)和公司經(jīng)營和財務狀況所撰寫的證券分析師報告更是投資者進行投資的重要參考。因此，筆者認為，證券分析師預測報告無疑會影響投資者作出決策選擇，進而影響資本市場的配置效率。本文期望在系統(tǒng)梳理該領域研究文獻的基礎上，進一步豐富和完善證券分析師研究方面的相關理論，更多地關注投資者在投資過程中的行為決策，構建證券分析師報告對投資者決策影響的機制框架。另外，考慮到我國的證券市場制度背景不同于西方發(fā)達國家，本文還從我國具體國情出發(fā)，為分析師行業(yè)的發(fā)展以及證券市場的進一步規(guī)范提供政策建議。
二、證券分析師報告研究綜述
首先，分析師作為信息的提供者，其最重要的職責是對上市公司的盈余進行預測，因此許多學者從分析師的預測方面展開研究。terence lim（2001）研究了分析師理性與預測偏差之間的關系，建立了一個二次損失效用方程來對公司盈余預測進行建模研究。amhed，forbes（2004）在采用keane，runkle（1998）的基礎之上檢驗了他們在建模策略中的潛在假設，并檢測了分析師盈余預測是否具有理性。jeffery，reuven（2003）對大量相互矛盾的分析師盈余預測屬性做出了更深層次的解釋，認為許多異常和相互沖突的分析師盈余預測研究結果是因為研究者沒有考慮到正確的分析師預測誤差屬性。
其次，對于投資者來說，分析師所提供的預測報告是有一定信息含量的，許多學者圍繞證券分析師預測的投資價值和投資策略展開研究。bjerring，lakonisho和vermaelen（1983）研究了加拿大證券分析師的表現(xiàn)，認為由證券分析師推薦的股票回報率在扣除交易成本后仍高于整體市場回報。womack（1996）的研究指出，證券分析師所推薦的股票在其報告后有顯著的價格運動，其中推薦賣出的股票比推薦買入的股票的價格運動更為明顯。林翔（2001）通過對我國證券分析師的實證研究發(fā)現(xiàn)其報告具有一定的參考價值，且認為我國證券分析師擁有一定的私有信息。朱寶憲和王怡凱（2001）對我國證券市場的媒體薦股建議效果進行了實證分析，認為短線投資建議推薦的股票組合收益要高于投資基金的收益。
最后，分析師的預測報告還會影響投資者的決策。givoly，lakonishok （1979）；penman（1980）；waymire（1984）認為，作為能在市場上獲得的公開信息，分析師的報告可以用來預測一家企業(yè)未來的成長能力，可以減少投資者和管理者信息不對稱的問題，研究表明投資者對于分析師預測有顯著反映，說明投資者認為分析師預測有利于自身做出決策，會將分析師報告視為比較有價值的重要信息。lin，mcnichols（1998）；michaely，womack（1999）；d-echow，hutton，sloan（2000）指出，分析師報告可能會對投資者有負面作用，因為他們制作報告的潛在動機可能是為了取得傭金或投行業(yè)務，因此分析報告會存在偏差，甚至過分樂觀。另外，投資者在使用分析師預測報告時會受到諸多因素的影響。krishnan and booker（2002）研究了投資者基于分析師薦股報告做出短期決策的影響因素，發(fā)現(xiàn)只要薦股報告存在，就可以減少投資者過早賣出可獲收益股的幾率，在此基礎上，可靠的報告可以同時降低過早賣出和過久持有的幾率。chen，francis和jiang（2005）的研究表明，如果證券分析師的報告相比以前更準確、更頻繁時，投資者就會更重視分析師的季度預測，而不是自身已形成的觀念。ajinkya，gift（1984）認為，投資者在參考分析師報告的同時會關注分析師相關信息的背后動機。因為出于一些動機，分析師報告會存在一定偏差。kelley，michaela（1980）提出歸因理論，即個體在理解某一行為時，一般都會探求該行為發(fā)生的原因。并且個人對這一行為做出反應時，之前的理解會發(fā)揮重要作用。這一理論可以解釋投資者如何根據(jù)自身對分析師動機的期望來對分析報告做出反應。weiner（1985）指出，由于負面或預料之外的消息更容易產(chǎn)生歸因效應，人們更傾向于對這些消息進行思考。
綜上所述，國內外學者不論從理論方面還是實踐方面都在分析師領域取得了豐碩的成果，然而現(xiàn)有研究并沒有從心理學和行為學的角度來研究分析師預測對投資者決策的影響以及兩者的交互作用（interaction），因此，本文正是沿著上述思路展開的。我們期望所得成果能進一步拓展本領域的研究，為我國構建有效的資本市場提出可行性建議。
三、分析師報告影響投資決策的機制分析：一個擴展的框架
總體上本文在研究不同類型的分析師報告對投資者決策的影響，在總結國內外研究現(xiàn)狀后，擬從以下四個方面展開研究（如圖1所示）。
（一）研究分析師預測的公布形式對投資者決策的影響
（二）研究分析師預測的公布時間對投資者決策的影響
一般來說，企業(yè)年報公布的時間是重要的時間點，即存在所謂的“盈余公告效應”。盈余公告效應是指股票價格在盈余公告之后受公告內容影響，收入預期誤差為正的股票在較長時間內持續(xù)走高，為負的股票則是持續(xù)走低。或者說，它指的是上市公司財務報表中財務數(shù)據(jù)的公布能夠導致股價產(chǎn)生長期的、持續(xù)的、方向一致的漂移，這個現(xiàn)象最初由ball和brown提出，此后的學者（rendleman，etc，1982；foster，etc，1984；bernard，etc，xxx）以不同的方式驗證了盈余公告效應的存在。因此，盈余公告效應表明了財務數(shù)據(jù)的公布對股價的影響。對分析師來說，其在年報公布前的分析師預測與年報后相比，影響可能不同。年報的公布時點是一個重要時間點，即同樣的分析師預測在年報公布前后對投資者決策的影響是不同的。
（三）研究分析師預測的信息含量對投資者決策的影響
分析師預測的信息含量可以以不同的標準來衡量，如是否包括分析師盈余預測或股票評級、私人信息所占的比重以及分析師的聲譽等等。在實踐中，投資者也許會認為包括了分析師盈余預測或股票評級的預測信息會更加可靠，從而提高分析師預測的可信度。同時，投資者也有可能對包含有更多私人信息的分析師預測更感興趣，認為這種預測報告更有價值。另外，那些聲譽好的分析師更能夠贏得投資者的信任，即存在所謂的“金牌分析師”效應。
（四）研究分析師預測公布的情景對投資者決策的影響
分析師預測公布時的情景在宏觀上是指處于牛市還是熊市，而在微觀上是指股票處于上升趨勢還是下降趨勢。也許相同的股票評級或盈余預測在不同的情景下，投資者會有不同的決策。
四、建議和結論
隨著中國證券市場的逐步發(fā)展和投資環(huán)境的進一步完善，分析師報告對投資者決策的影響將會起到越來越重要的作用，當然投資者在交易的過程中也會越來越多地關注證券分析師的建議和意見，這就要求理論界對“證券分析師對投資者決策的影響”進行更加深入的研究，為投資者實踐提供理論指導。
本文具有理論和實踐的雙重意義。從理論上來說：1.基于中國特色社會主義的證券市場制度背景，有別于西方發(fā)達國家的資本市場環(huán)境，使得研究對于我國投資者更具實際意義，必將豐富與完善證券分析師相關理論研究；2.填補國內證券分析師報告對投資者決策影響的理論空白，不同于之前國內的研究將著眼點放在證券分析師一方，而更多的關注投資者在此過程中的行為決策，進一步為我國這一研究領域作出貢獻。從實踐上來看：1.為投資者提供更加詳盡的理論分析報告，有利于其在進行投資決策時更加理性的對待證券分析師報告，從而作出最佳的投資決策；2.平衡證券分析師與投資者的關系，使得證券分析師在制定報告的同時能夠從投資者的實際角度出發(fā)，設身處地得考慮到該報告對于投資者最后決策所產(chǎn)生的影響，有助于提升證券分析師的工作績效；3.為進一步完善國內相關監(jiān)管法律制度及條例提出理論依據(jù)，研究將從投資者實際決策的角度出發(fā)，使得監(jiān)管機構能夠更加全面地了解投資者對于證券分析師報告的影響過程，從而完善相關的法律法規(guī)，為中國證券市場創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。
鑒于本文是在我國特殊的證券市場制度背景下展開的，不同于西方發(fā)達國家的資本市場環(huán)境，使得本文對于我國投資者更具實際意義，因此建議投資者在進行投資決策時要更加理性地對待證券分析師報告，相關研究成果也有利于投資者作出最佳的投資決策。同時，應該平衡證券分析師與投資者的關系，使得證券分析師在制定報告的同時能夠從投資者的實際角度出發(fā)，設身處地地考慮到該報告對于投資者最后決策所產(chǎn)生的影響，有助于提升證券分析師的工作績效。另外，本文還從投資者實際決策的角度出發(fā)，期望監(jiān)管機構能夠更加全面了解證券分析師預測報告對于投資者的影響過程，從而制定相關的法律法規(guī)來規(guī)范證券市場并為投資者創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。
【參考文獻】
投資策略會領導致辭篇十
;2020年1季度，突如襲來的新冠肺炎疫情讓國內以消費為主導的第三產(chǎn)業(yè)陷入停滯。時至今日，疫情還在繼續(xù)，旅游業(yè)首當其沖受重創(chuàng)。中國旅游研究院的分析稱，如果疫情在4月底得到控制，對全年旅游業(yè)的影響不低于25%。旅游業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)，從中央到地方紛紛加快了重振旅游業(yè)發(fā)展的扶持政策。根據(jù)前瞻研究院統(tǒng)計，截至4月7日，全國31省區(qū)市均發(fā)布了涉及旅游業(yè)的扶持政策，旅游業(yè)恢復在望。受旅游利好政策的推動，以及疫情中人們對高品質生態(tài)文旅環(huán)境的向往，文旅小鎮(zhèn)項目也將迎來黃金發(fā)展期。文旅小鎮(zhèn)具有投資大、回收周期長的特點，市場上存在大量失敗的案例，開發(fā)建設及運營情況較好的標桿小鎮(zhèn)項目數(shù)量較少。
文旅小鎮(zhèn)的成功投資與運營，除了必備的財務層面的風險控制，更重要的是要了解這類項目的操作規(guī)律和關鍵因素，才能有效控制風險，保障項目長期穩(wěn)定健康地運營。在眾多影響因素中，區(qū)位優(yōu)勢、產(chǎn)品策劃、開發(fā)商實力以及投后管理，是四大關鍵成功要素。
文旅小鎮(zhèn)越發(fā)細化
區(qū)位條件隱含了當?shù)氐慕?jīng)濟、人口、交通、自然資源等要素。優(yōu)質的文旅小鎮(zhèn)多以當?shù)氐奶厣幕吐糜钨Y源為基礎，地處大都市圈內，依托一二線城市及周邊的中高端收入群體，帶來大量的人口導入，保障小鎮(zhèn)的持續(xù)開發(fā)和運營。
以元亨祥近期正在投資的南京湯山某文旅項目為例，該項目位于江蘇省知名溫泉休閑度假區(qū)——南京湯山，所在區(qū)域形成雙龍環(huán)玉的格局，兩側臨山，一側臨水，周邊遍布優(yōu)質的天然溫泉資源，是極佳的生態(tài)環(huán)境基地。項目離南京市中心車程不到1小時，交通非常便利;且南京及周邊區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展基礎較好，居民收入水平在江蘇乃至全國地區(qū)都處于較高水平，大量中產(chǎn)階層的人口流量導入，為小鎮(zhèn)的地產(chǎn)項目去化和文旅項目運營提供了持續(xù)的保障。
文旅小鎮(zhèn)是以文化、旅游產(chǎn)業(yè)植入為特色的小鎮(zhèn)，屬于特色小鎮(zhèn)中更強調文化與旅游、休閑與商業(yè)聚合的產(chǎn)業(yè)綜合體。隨著居民收入水平的提升，游客對旅游資源的需求程度也相應增加，會促使小鎮(zhèn)旅游產(chǎn)品愈發(fā)細分化。
一個成功的文旅小鎮(zhèn)產(chǎn)品，首先要明確小鎮(zhèn)的特定目標客群，深入研究用戶需求，包括對房產(chǎn)和旅游休閑項目的需求特點，小鎮(zhèn)產(chǎn)品設計要更加靈活，打造出滿足目標用戶需求的產(chǎn)品。除了常規(guī)的美食、民俗、風景、文化體驗項目之外，近幾年興起的一些有創(chuàng)意的特色項目如燈光演繹、文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、體育培訓、大型主題樂園等，針對特定客群，通過打造超級文化ip，輔以完善的配套設施，形成小鎮(zhèn)獨具特色的吸引力源泉。
例如元亨祥投資的恒大文旅城項目，位于江蘇省南通啟東市，與上海隔江相望。項目總面積為8967.9畝，融合了沙灘、酒店、娛樂、運動以及商業(yè)為一體的綜合旅游度假區(qū)。除了一期7.23平方公里藍色海域和3.5公里私家海岸線，二期投資400億的恒大童世界，將成為長三角北翼能夠媲美上海迪士尼樂園的綜合性旅游度假項目，被稱為中國旅游度假綜合體領域里程碑式作品，有著“東方威尼斯”的美譽。
自國家推動特色小鎮(zhèn)建設以來，已有很多家房企涉足。據(jù)克爾瑞研究院統(tǒng)計，文旅小鎮(zhèn)的運營商超過50%是房地產(chǎn)企業(yè)。文旅小鎮(zhèn)項目在前期需要投入大量資本，開發(fā)商在介入文旅領域時，通常會采用“大盤+綜合開發(fā)”的模式，因此對開發(fā)商的資金實力、操盤能力等有較高的要求。元亨祥在過往的投資中，攜手太平洋建設、中國建筑、恒大、中冶天工等世界500強名企，共同投資文旅小鎮(zhèn)項目。強有力的合作伙伴，對文旅項目的投資成功是極大保障。
投后管理控風險
文旅小鎮(zhèn)運營回收期較長，“重開發(fā)建設、輕招商運營”成為國內眾多特色小鎮(zhèn)的通病，很多項目在后期運營中出現(xiàn)資金鏈斷裂。對于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，近幾年生存壓力加大，私募違約率也開始上升，有不少私募會選擇犧牲風控。投后管理是投資基金“募、投、管、退”四要點之一，良好的投后管理將會從主動層面減少或消除潛在的投資風險，從而實現(xiàn)投資的保值增值。對于重資產(chǎn)型的文旅小鎮(zhèn)項目而言，投后管理尤其重要。
元亨祥集團旗下基金品牌“元亨祥基金”作為業(yè)內知名的風控型資產(chǎn)管理專家，創(chuàng)立8年來，始終秉承“安全方得安心”的品牌理念，堅持“始于風控、終于穩(wěn)健”的投資原則，對投資者負責，守住底線，嚴格控制風險。在元亨祥投資的所有項目中，尤其是投資金額較大的文旅小鎮(zhèn)項目，在投后管理的各個環(huán)節(jié)中，利用大數(shù)據(jù)進行風險控制，通過盡可能多的財務和非財務數(shù)據(jù)做到實時監(jiān)控與建模分析，排查異常，及早發(fā)現(xiàn)并排除潛在風險，連續(xù)8年按期兌付基金產(chǎn)品，實現(xiàn)0違約、0逾期、0風險。
未來，伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程不斷加快，特色小鎮(zhèn)作為城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)融合的重要載體也在大力推進。尤其受今年新冠疫情的影響，人們對健康生活的追求和向往空前強烈，以康養(yǎng)、娛樂休閑和度假為特色的文旅小鎮(zhèn)將迎來下一個春天。
元亨祥集團多年來持續(xù)在文旅領域投資，擁有豐富深厚的行業(yè)資源和投資經(jīng)驗，專注于“康養(yǎng)、文旅、田園”特色小鎮(zhèn)為載體的鄉(xiāng)村振興樣板工程，專注于美麗中國、鄉(xiāng)村振興和生態(tài)文明建設的投資運營，把綠水青山打造成“人城融合、景城融合、產(chǎn)城融合”的金山銀山，促進產(chǎn)業(yè)、商業(yè)、事業(yè)的繁榮，人口、人氣、人才的聚集，生產(chǎn)、生活、生態(tài)的提升。
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